高杉

东南沿海走一圈,谈谈汽车行业状况

2019-07-01 23:00:55

利好消息下,今天A股高开高走,恭喜前期看了我们文章,买入了5G等科技股的朋友们。

6月27日点评

美好心情之下,我们今天来聊聊上周在天上飞来飞去的时间都调研了什么,从中可以了解到什么信息。希望对各位有用,也不枉我的奔波了。

汽车行业产能过剩 未来需要洗牌

记得我2013年在《证券市场周刊》发过一篇《长城汽车均值回归》的文章,说的就是我认为长城率先见到了自主品牌的利润天花板。不幸一语成谶,长城高端化不成功,不过在去年总体不好的车市里,长城迅速转向,率先官降,以价换量取得成效。

当前,汽车已经负增长多时,5月的批发数大降,而零售端好转,行业进入去库存阶段。我们了解了某汽车配件公司,准备两年内上市,目前在上海和温州分别有员工800人、1000人,工资成本总额相当。上海工厂未来可能搬去滁州,中国的腹地还是产业的基础。

他们对汽车的看法相对悲观,因为经过多年高增长,中国年销量可能在2500-3000万之间波动,很难看到更高增速了。

自主品牌在低线城市的份额收割告一段落,因行业利润过高导致产能快速扩张,加上各种新势力的介入,在行业下行周期里,整个行业面临严重的过剩产能问题。产能利用率就是汽车行业的生命线!

据调研,目前最高的利用率是丰田,最低如合资的长安福特,跌了70%。我们了解到,自主品牌对经销商并不友好,对经销商的管控水平差异也较大。在销量下行期,个别品牌供应商欠款近百亿长达一年以上,很可能引发整个链条的动荡。

国五汽车的库存各家车企不同,普遍在1.5-3个月之间,目前都在做七折处理回笼资金,有的是4S店承担部分降价,大部分整车厂以亏损消化。

虽然现在很多造车新势力进入市场,但也存在比较多问题,比如团队来自各家公司,没有统一的公司文化和战略;各有各的势力范围,导致供应链不行,即使电池包预付了,其他部件依然各自为战等。

蔚来汽车就是典型的没有规模效应的新势力,产业链整合能力不佳,公司近期主动召回部分 ES8电动汽车,共计4803辆,因为电池包存安全隐患。没有量就很难在供应链议价,没有成本下降就很难盈利,仍是买一台亏一台多的钱。

中国的汽车保有量没有见顶,日本每年稳定在500万台销售,美国稳定在1400万,距离顶峰有20%的差距,但还是个好生意。此外,中国豪车销售依然很好,总量没有大变化,主要是三家不同的产品周期,奔驰之后是宝马,换车周期和品牌产品力都强。

从上面信息我们可以看到,为了去库存,目前燃油车价格整体在下探。虽然有政策支持,但这也会影响补贴退坡后的新能源的销售。反映到整个汽车行业就是,市场还存在销量下降的预期。

未来发展,中国汽车行业必然是要产业整合,不是市场消费能力不行,而是利润高导致竞争激烈,必然经历洗牌整合之后才能重现阳光。

明天,我们还有更重磅的调研内容,谈谈和广深机构投资者交流的干货,记得点开来看哈!!

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