高杉

高杉丨管中窥豹:从港股鼠年首日表现预判A股开盘

2020-01-29 22:00:47

今天是鼠年港股的第一个交易日,我们从走势上能够猜测到A股下周一开盘的大致情况。今天港股是大幅低开,略微出现了反弹,到了下午再度走低,基本上跟我们昨天的判断差不多。

港股2003年低点的8331点对应PE为13倍,对应股息率4.5%,当时港股领先A股在疫情过后进入牛市。当前恒指PE仅为10倍,股息率3.8%,预计下跌空间仅为2.8%。港股好公司便宜就是硬道理,尽管在今年的主题炒作风潮下不如A股赚钱效应强。

1月28日 《高杉丨复盘2003年非典行情,风雨过后见彩虹》

今天我们就通过分析港股鼠年首个交易日的表现情况预判下周一A股的开盘。

港股方向性资产表现依然不俗

今年以来,方向性资产依然是表现最强势的资产,典型的就是互联网、5G以及电子之类的科技股。今天像中兴通讯跌幅非常小,舜宇光学科技一度翻红,京信通信这样小盘的比较有弹性的公司也是依然保持强势。今年一直表现比较强的半导体Foundry,就是华虹和中芯在今天同样相对表现比较好,跌幅在两个点左右。另外,2020年以来互联网行业中走势比较好的,包括美团、新东方在线、平安好医生也都是走得不错。

对于美团这类O2O公司而言,它的到店业务肯定受到影响,外卖业务目前看还是不错。今天比较意外的是,港股餐饮当中的海底捞涨幅达到了4.7%,有可能是南下的资金并没有卖出的结果。虽然它短期跌幅较大,可能大家着眼于中长期依然看好。此外,其他消费股当中像做纸巾的维达国际,其财报公布以来保持强势,线上销售较好的业绩提振股价。

从春节期间的一些数据表现看,传媒行业中的影视和影视稍是比较受损的,而游戏则相受益。公开消息显示,春节档电影全部取消,电影票房微乎其微,而《囧妈》转战欢喜首映及字节跳动免费播映,应该只算营销个案,很难说对院线播映的模式进行颠覆,毕竟欢喜首映有无足够的内容库及资金投入支撑平台仍是未知数,而字节跳动未来如何在竞争激烈的长视频领域分一杯羹也存在不确定性。短时间内,头部作品先上院线后上视频网站点播更能实现片方利益最大化。

由于肺炎疫情的关系,多地政府建议居民宅家。漫漫宅家路,居民户外娱乐方式受限,游戏行业获益进入红利期,《王者荣耀》大年三十单日创造近20亿流水,已成为大家热议的话题,明星游戏头部效应显著。2020年1月17日-2020年1月26日畅销榜前10名游戏,除莉莉丝的《剑与远征》及阿里游戏的《三国志:战略版》外,均为知名IP老游戏。

港股消费类板块走势涨跌不一

今天港股市场表现最差的行业有些蛛丝马迹,一类是周期股,一类是金融、地产。地产股今天普遍跌幅都在4个点以上,而周期股比如重汽、中国建材也是表现较差。此前,我们预计一季度的经济数据是向上的,它能再带动一下周期股的人气,我们也反复强调第二季度往后比较担心房地产的开工和销售的。

现在来看,市场已经不管后期的开工和销售数据如何,先把未来的逻辑演绎一遍,提前放弃了未来可能有瑕疵的这一类资产,这也是前期我们不建议博弈周期股的原因,LME铜期货假期内跌幅近10%。

至于其他的消费股,我们觉得处在一个正常调整的范围内。对于多地可能延长了假期,这可能会延后工厂的开工的时间,一方面对居民的收入会有影响,另一方面对消费股也肯定会有一些影响,不管是门店营业时间大大缩短,包括公共场所的聚集也基本上都取消了。还有机场,部分航空公司也取消了国内的部分航班,这都会有一些负面影响。

对于消费股而言,大家会区分对待,中长期相对比较看好的,主力的筹码不愿意轻易放弃。而医药股,市场普遍认为是一个短期的刺激,中长期还是看集采对公司的影响,以及创新药公司的进展。金融、地产和周期,原本市场是寄予希望的,它们能够在相对比较偏暖的经济数据下有所表现。可是目前看,愿望可能会落空。

此外,像汽车类的公司,尽管我们预计今年汽车行业会出现一个明显的反弹,但近几个月表观数据显示,汽车企业之间表现参差不齐,近期走势也表现比较弱。

以上可以看出,港股仍然是一个看业绩的市场,从鼠年开盘首日的表现看,基本上方向性资产依然是最强势的资产,逢低是有承接盘的。

由此,我们能够透过港股管中窥豹,对下周一A股开盘有一个大致的预判,正如我们此前所判断的方向性资产,哪怕是补跌也是有机会的。

首页
草根研报
大家研判