高杉

高杉丨焦炭行业供需错配带来双击

2021-02-17 16:00:00

说起春节小长假前的牛股,不得不提陕西黑猫。

这只股票1月15日收获第一个涨停,之后七天走出6板,调整三天之后,又连续涨了四个涨停板。1月15日至2月10日收盘,区间涨幅161%。

1月15日,陕西黑猫公布2020年第四季度主要经营数据。

数据显示,公司2020年第四季度焦炭销量为140.54万吨,同比增长16.87%,环比增长11.87%;销售收入为25.01亿元,同比增长37.47%,环比增长26.38%。

1月20日,陕西黑猫发布2020年业绩预增公告,预计实现净利润为2.5亿元到2.8亿元,同比增加823%到933%,扣非净利润2.45亿元到2.75亿元,增加1067%到1210%。

这份看上去非常靓丽的业绩预告,为股价一路高涨奠定了基础。

当然,陕西黑猫的大涨也离不开焦炭行业的全面景气。

截至2021年1月27日,蒙宁两地大部分焦企提涨焦炭销售价格第十五轮100元/吨,除河北唐山部分钢厂接受外,国内主营销地暂持观望态势。而自2020年八月中旬至今,焦炭已连涨十五轮,涨幅合计1000元/吨。对于焦炭价格上涨的原因,分析认为,焦炭的供需缺口依然存在,河北钢厂的焦炭库存持续走低。

前些年,因为产能与产量不匹配,焦炭行业的产能利用率并不高,不过近三年受到下游行业景气度的不断回升,焦炭行业利润空间和需求量增大、落后产能的逐渐淘汰及新增产能的逐年降低,行业的产能利用率逐渐回升,目前230家独立焦化厂焦炭产能利用率维持在70%-80%之间,产能利用率近三年已大幅改善。

我们还看到,2020年初以来焦炭下游的生铁产量同比增速一直高于焦炭产量同比增速,说明下游需求端旺盛,焦炭产能受限供给不足,增速远低于下游需求。

同时,我们预计今年上半年产能供需矛盾仍然存在,供应仍存在一定的缺口,供给市场仍趋向偏紧的状态,至2021年末可以逐步缓解2020年焦化行业供需不平衡格局。

总的来看,供应端随着新增产能逐步释放产量以及高利润下的高开工,整体供应逐步增量,需求端钢厂日耗有所回落,但整体库存仍处偏低位置,基于节前钢厂仍以增库为主,短期焦炭呈现稳中偏强为主,预计今年上半年价格仍将维持强势。

今天的文章我们将好好和各位分析下焦炭行业的产业发展。

每个行业都有上下游,焦炭行业的上下游状况如何,产业链的供需变化如何影响发展,目前整个行业又面临怎样的困境与难题呢,在这篇文章汇中,我们都会与各位好好梳理。

同时,我们还将分析焦炭行业内几家公司的基本面,看看它们的业绩、产能情况如何,焦炭价格的变动如何影响公司财务数字上的变化。我们还会测算,在新旧产能变化的情况下,焦炭价格变动如何影响每一家企业的财务状况,看看哪家企业的弹性最好。

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